루시드 전환사채(CB) 발행, 뭐가 진짜 문제일까?

안녕하세요.

로빈후드입니다.

 

 

 

 

루시드의 주가가 연일 폭락하고 있는데요.

최고점 대비 거의 30 ~ 40% 가깝게 주가가 빠진것을 볼 수 있습니다.

 

 

"아니, 대체 머선129?"

 

 

 

결론부터 말씀드리자면, 12월 9일 루시드모터스의 IR 홈페이지에 공개된 '전환 사채' 발행 관련 보도자료가 가장 큰 이유였는데요.

 

 

해당 홈페이지(IR)에 올라와있는

'Lucid Group, Inc. Announces Proposed Convertible Senior Notes Offering'라는 게시글입니다.

 

세 줄 요약을 해보자면

 

 

- 2026년 만기로 17억5천만 달러 규모의 전환 사채를 발행
- 2024년 12월 20일 이후 또는 만기일 기준 31영업일 이전에 현금으로 전체 또는 일부(특정 제약 조건 상존) 상환
*이 외에도 조건이 있지만 일단 패스합니다
- Eligible Green Investments (영속 가능한 친환경 투자)를 위한 자금
*전기차, ESS와 관련된 개발, 생산 등을 포함

 

 

 

 

"아니, 기업이 전환 사채 발행해서 R&D에 투자한다는거 치고는 과하게 주가가 떨어지네요?"

 

 

 

그건 아마 이미 루시드가 한 차례 돈을 땡긴(?) 사례가 있기 때문인데요.

 

 

루시드의 3분기 실적 보고서에 따르면,

 

In the third quarter of 2021, Lucid significantly strengthened its balance sheet through the closing of the 

de-SPAC reverse merger + PIPE, bringing approximately $4.4B onto Lucid's balance sheet.

 

이 44억 달러 규모의 현금(즉, 재무제표에 계상된)은 상장 당시 기관투자자들로부터 유치한 자금인데요.

시장에서는 "지난 번 유치한 자금 말고도 더 땡긴다고?" 라고 생각한 모양입니다.

 

 

이번 전환사채 발행은 금리가 본격적으로 인상되기 이전에 전환사채를 발행해 한 번 더 자금을 땡긴 것으로 해석됩니다.

 

즉, 최근 루시드모터스에 악재로 작용한 SEC 소환장 발부, 모건스탠리의 저조한 목표가(Target Price) 등이 

물려 기관들의 물량 매도로 이어진 것으로 보여집니다.

*Morgan Stanley가 11월 17일 루시드의 Price Target을 16달러로 설정해놨던게 좀 찝찝했었는데..

 

 

 

 

 

 

실제로Large Scale Orders in Last 5 Days를 참고해보면

어제만 하더라도 상당히 많은 물량이 쏟아진 것을 볼 수 있는데요.

 

하지만, 더 큰 악재는 아직 상존하고 있다는 걸 말씀드리고 싶습니다.

일전에 루시드 모터스의 락업 일정과 관련해서도 글을 올렸던 적이 있는데요.

 

 

 

루시드 추가 락업 해제 일정 분석 [feat. 2022년 1월]

 

관련된 내용은 해당 글을 참고해주시면 감사하겠습니다.

 

 

 

 

 

그렇다면, 루시드의 주가는 어떻게 될까요?

2019년 5월 2일 테슬라의 주가를 살펴보면 대략적인 그 흐름을 간접적으로 체험해 볼 수 있을겁니다.

 

 

 

 

 

 

Tesla, Inc. today announced offerings of $650 million of common stock and $1,350 million aggregate principal 

amount of convertible senior notes

*대략 20억달러 수준

 

이 당시, 테슬라는 유상증자와 전환사채를 동시에 발행했는데요.

이 날짜를 기점으로 해서 한 달 정도의 주가를 비교해보겠습니다.

 

 

 

 

 

 

 

해당 날짜를 기점으로 큰 폭의 주가 하락이 있었던 것을 볼 수 있는데요.

 

 

 

 

"아니, 그러면 팔라는거에요?"

 

 

 

 

글쎄요. 저 당시 테슬라의 주가는 주당 40USD ~ 50USD 사이였다는것만 말씀드리고 싶네요.

내재 가치가 충분하다면, 갖고가도 무방하겠지만, 그게 아니라면 단기 조정은 피할 수 없을 것으로 보이네요.

 

 

지금까지 루시드모터스의 전환사채와 관련된 내용 알아봤습니다.

감사합니다.